国金证券:给予爱博医疗增持评级
2023-08-01 18:50:25    证券之星

国金证券股份有限公司袁维,徐雨涵近期对爱博医疗进行研究并发布了研究报告《收购福建优你康,加快隐形眼镜业务布局》,本报告对爱博医疗给出增持评级,当前股价为200.18元。

爱博医疗(688050)

业绩简评


(资料图)

2023 年 7 月 31 日,公司发布公告,拟使用公司自筹资金 2.45 亿元,以认缴新增注册资本、股权转让的方式取得福建优你康光学有限公司(以下简称“福建优你康”) 51%股权。 1) 公司拟以 1.75亿元认缴福建优你康新增注册资本,取得本次增资后基于完全摊薄基础 36.84%股权; 2) 以 7008.16 万元受让福建优你康现有股东香港优你康光学有限公司股权,公司取得本次股权转让后基于完全摊薄基础 14.16%股权。

经营分析

收购扩充产品矩阵,隐形眼镜布局加速。 福建优你康深耕隐形眼镜制造业领域多年, 2022 年实现收入 2954 万元,净利润-5083 万元; 2023 年 H1 实现收入 2549 万元,净利润-2292 万元。目前其已获得 7 张隐形眼镜三类医疗器械产品注册证,彩片覆盖日抛、月抛、半年抛多种抛期,透明片覆盖高透氧硅水凝胶以及 B12 水凝胶等日抛产品,具有较高的商业壁垒。其隐形眼镜透明片注册证丰富了公司现有产品结构,将加快公司在隐形眼镜透明片自有品牌布局的步伐。

福建优你康技术先进,产能规模可观。 福建优你康具有先进的隐形眼镜制程技术以及新型材料技术,引进、吸收并优化了台系隐形眼镜技术,拥有先进干式无损脱膜、全自动 AOI 检测技术以及硅水凝胶免表处技术,具有较高的技术壁垒。本次交易完成后,不会影响福建优你康继续使用现有台系技术。 此外, 福建优你康于福建省福州市马尾保税区购置 80 余亩土地,已建设完成 GMP 厂房和多条信息化、规模化隐形眼镜生产线,产能规模可观。 本次收购后,公司有望与福建优你康在研发、生产、销售等方面达成商业化协同,提升公司在境内隐形眼镜市场的品牌力及影响力。

盈利预测、估值与评级

公司通过收购福建优你康拓展隐形眼镜赛道,丰富产品结构,加快隐形眼镜业务布局,收入增长有望迎来新动力(310328)。 暂不考虑本次收购对报表的影响, 预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为3.23、 4.40、 5.87 亿元,同比增长 38.63%、 36.50%、 33.40%, EPS分别为 3.07、 4.19、 5.58 元,现价对应 PE 为 65、 48、 36 倍,维持“增持”评级。

风险提示

人工晶状体带量采购风险;市场推广不及预期风险;产品研发进度不及预期风险;并购整合不及预期风险;股东减持风险。

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为224.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,爱博医疗(688050)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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